OpenAI、Anthropic员工上市前套现140亿美元AI行业超级造富周期来临智东西6月15日消息据外媒The Information昨日报道过去5年间OpenAI和Anthropic的早期员工及投资者已通过私下股份出售合计套现约140亿美元约合人民币950亿元。就在上周OpenAI向美国证券交易委员会SEC提交IPO草案文件的同时该公司又开始筹备新一轮面向员工的要约收购即允许员工在特定时间内出售所持公司股份定价基准为OpenAI 3月融资时7300亿美元约合人民币4.93万亿元的投前估值。这一轮员工造富潮正值AI行业IPO竞赛全面升温。6月12日SpaceX以1.75万亿美元估值登陆纳斯达克成为这波超级IPO潮中第一个落地的案例。而在此之前SpaceX至少已连续5年安排员工减持。6月9日OpenAI秘密提交S - 1招股书。更早的6月1日Anthropic也完成了IPO秘密申请投后估值高达9650亿美元约合人民币6.52万亿元。三家巨头前后脚冲刺公开市场背后是AI行业对巨量资本的渴求。对OpenAI和Anthropic而言140亿美元的员工套现不过是序章。两家公司上市最核心的驱动力是募集数百亿美元用于训练和运行AI模型它们预计未来数年将在计算服务上投入数千亿美元。这笔账只有公开市场才能买单。Anthropic总裁兼联合创始人丹妮拉·阿莫迪Daniela Amodei本月初在彭博科技大会上说“训练AI模型是一项资本密集型业务。随着时间推移那些持续推动技术前沿发展的核心公司必然需要获得更广泛的资本支持而我认为公开市场非常适合承担这一角色。”01. OpenAI 5年至少完成8轮员工减持累计套现超600亿元OpenAI的员工股份出售规模在两家公司中占据绝对大头。据The Information估算这家成立已11年的AI实验室在过去5年内至少安排了8轮公司层面的股份出售为员工创造了超过90亿美元约合人民币608亿元的套现总额。OpenAI最新一轮要约收购紧跟在IPO草案提交之后启动以3月融资时的7300亿美元投前估值为定价基准。今年3月OpenAI完成了一轮1220亿美元约合人民币8249亿元的融资投资方包括亚马逊、英伟达和软银投后估值达到8520亿美元约合人民币5.76万亿元。OpenAI过去曾多次开放员工股份要约收购但此前每人上限仅为1000万美元约合人民币6840万元。随着OpenAI估值翻涨头部研究员和工程师普遍感到额度太低、无法充分变现内部怨声不断。2024年6月OpenAI还被曝出争议性条款即前员工须签署永久性保密协议才能保住已归属的股票。此事引发公众强烈批评后该公司随即撤回了该规定。在2025年10月的交易中OpenAI将单个员工股份要约收购上限提升至3000万美元约合人民币2亿元称此举是为响应投资者的资产配置需求。从OpenAI员工的大规模套现不难看出AI行业正在进入前所未有的超级造富周期。据《华尔街日报》2025年12月30日报道OpenAI旗下约4000名员工的平均股权激励达到每人150万美元约合人民币1026万元是谷歌2003年IPO前披露水平的7倍是过去25年里18家大型科技公司上市前一年平均水平的34倍。公司安排的要约收购是员工在IPO前出售股份的主渠道但并非唯一途径。部分员工还通过个人二级交易完成了减持。去年软银在领投OpenAI一轮估值3300亿美元约合人民币2.23万亿元的融资时还通过单独交易从OpenAI持股方手中收购了至少17亿美元约合人民币115亿元的存量股份。值得注意的是OpenAI和Anthropic两家公司近几个月都在收紧对未经授权股份出售的管控打击对象包括通过特殊目的载体SPV等渠道进行的非官方交易。02. 有人套现有人坚守Anthropic员工押注IPO时刻相比OpenAIAnthropic的员工股份出售起步较晚一定程度上因为该公司成立至今仅5年。2025年5月Anthropic在投前估值580亿美元约合人民币3921亿元的基础上首次安排员工持股回购这是该公司历史上第一轮由公司层面组织的员工减持。今年年初Anthropic完成了一轮投前估值3500亿美元约合人民币2.37万亿元的融资后随即为现任和前任员工安排了又一轮数十亿美元规模的股份出售。此后事态发展之快超出市场预期。今年年初随着Anthropic年化营收突破300亿美元约合人民币2028亿元一些风投机构猜测Anthropic会在5000亿美元约合人民币3.38万亿元估值上再安排一轮减持。但Anthropic没有这么做。5月28日Anthropic直接宣布完成650亿美元约合人民币4394亿元的H轮融资投前估值达到9000亿美元约合人民币6.08万亿元超越OpenAI成为全球估值最高的AI创业公司。Anthropic同时披露该公司年化营收已突破470亿美元约合人民币3177亿元。不过并非所有员工都急于变现。据彭博社此前报道Anthropic今年早些时候的员工股份出售实际认购金额不及预期投资者原本准备买入50亿至60亿美元约合人民币338亿至406亿元的股份但最终成交量未达此数。部分员工可能判断等到IPO时再出售会获得更高的价格。03. 私下减持潮席卷硅谷但要约收购只是“释压阀”员工私下股份出售正在硅谷蔓延。据股权数据平台Carta统计2025年美国私营公司的现任和前任员工通过要约收购和二级交易合计出售了约17亿美元约合人民币115亿元的股份比2024年和2023年的总和还多出逾2亿美元约合人民币13.5亿元。非公开股份出售已逐渐成为吸引并激励初创企业员工的重要方式尤其近年来Stripe、Databricks与SpaceX等企业纷纷推迟上市。SpaceX 6月12日上市时其员工售股计划已持续至少五年。推动此类售股操作的一个重要因素是税务压力。随着企业保持非上市状态的时间延长员工此时可能需开始为股票薪酬缴税有时甚至在尚未兑现持股收益前就要承担税负。私募市场数据平台Caplight CEO哈维尔·阿瓦洛斯Javier Avalos指出OpenAI的员工很可能已经完全归属并持有了相当长时间到了这个节点为员工提供流动性的压力会变得非常大。但要约收购终究无法替代上市。二级市场交易公司Next Round Capital创始人兼CEO肯·史密斯Ken Smythe称要约收购只是流动性的“释压阀”不会削弱公司上市的动力。04. 结语AI超级独角兽新玩法公司未上市员工先暴富历史上从未有哪一轮科技热潮能在企业上市前就向如此大范围的员工派发如此巨额的财富。在过去的大多数科技公司中员工通常要等到公司IPO之后才能卖股而且往往还有漫长的锁定期。2000年代的互联网泡沫时期大量公司涌向资本市场但许多员工因为泡沫破裂而错失兑现机会。相比之下OpenAI和Anthropic趁公司估值达到历史高位在上市前为员工安排了规模庞大的变现机会这在私营科技公司中尚属头一遭。