一最近沪深 300ETF 赎回的资金特别多昨天一开盘红利板块跟着被带崩不过只跌了 15 分钟就全线拉升各类红利指数、红利 ETF 都涨得很明显。但现在大家还是不敢大胆进场除了券商、保险之外其余红利板块成交量都在萎缩前期连续下跌留下的阴影还在。只要接下来几天沪深 300ETF 赎回规模不再持续放大、慢慢稳住大家做多的底气就会回来。另一边科技赛道走势截然相反科创板、创业板放量大跌。科创板成交 6300 亿刷新历史天量创业板成交额接近万亿也处在历史高位区间。半年收官这个节点不光红利板块会遭遇资金调仓科技股同样会受冲击。机构做完半年业绩考核短线资金纷纷止盈跑路这是很正常的操作。接下来半个月重点盯科技股半年报目前市场给科技股的股价是默认业绩会大幅暴涨如果财报达不到预期科技板块还会迎来不小的下跌压力。红利板块逻辑刚好反过来现在市场对它的预期已经压到最低只要实际业绩没大家想的那么糟糕修复行情马上就会来。 板块所处高低位置不同后市走向天差地别多留意盘面变化。下半年最好的布局窗口就在 7 月。七月反转行情已经在路上不用再过度恐慌。二今天跟大家聊聊铜、铝这类工业有色金属。前几天我已经说清楚我不再看空工业金属。其实今年年初我也从来没全盘看空有色只是年初板块炒得太热股价泡沫大风险很高所以我一直在提醒大家小心回调。很多人分不清 “提示风险” 和 “单纯看空”索性之后我就不再专门讲有色的下跌风险了。虽说不提示风险但真要下手买入我还是十分谨慎犹豫下面跟大家把逻辑说透。一、为啥不再提示下跌风险现在不管是铜铝现货价格还是有色上市公司股价矿业、冶炼企业赚钱能力都很强。就算铜、铝价格已经回落一波今年半年报业绩依旧亮眼。只要金属价格维持当前水平下半年公司利润依旧丰厚对应现在的股价整体估值已经偏低。但最大隐患在于铜、铝的商品价格波动太大这也是我不敢轻易加仓的核心原因风险主要分两大块。二、第一个风险美联储新主席沃什货币政策彻底变天之前我看好铜铝核心有两个逻辑一是供需紧张二是美联储会持续宽松降息。之前市场普遍预判特朗普会推举偏宽松的官员当美联储主席放水托举市场。可最后特朗普提名了沃什这件事就能看出美国内部博弈激烈特朗普也不能随心所欲。沃什不认同持续大水漫灌主张维持美联储独立想要改掉 08 年金融危机后美联储兜底救市的模式。市场预期直接反转原本大家赌今年降息三次现在反而开始押注年内加息一次。预期转变直接推高美元指数而铜、铝、贵金属都是美元计价美元走强会持续压制金属价格。三、第二个风险有色需求高度绑定 AI 行情泡沫一旦破裂需求直接崩塌国内地产行情走弱如今铜铝的需求基本全靠 AI 撑着。大量新建 AI 数据中心带动电网、电源大规模建设而电网、电力设备都要消耗巨量铜和铝。但现在整个 AI 产业还没跑出稳定盈利数据中心、配套电网建设全靠股市融资支撑前提是科技板块持续走牛。过去几十年市场默认美联储会兜底股市也就是常说的 “美联储看跌期权”美股大跌就降息放水救市。但沃什明确想要打破这个规则。一旦 AI 科技股走弱、泡沫破裂企业融资难度会陡增数据中心、电网扩建项目就会停摆铜铝的核心需求直接缩水金属价格应声下跌。四、双重利空共振有色股会遭遇戴维斯双杀如果美联储偏紧货币政策叠加 AI 行情退潮会出现双重打击铜、铝现货价格下跌有色企业营收、利润缩水市场整体风险偏好下降给个股的估值同步压低。利润 估值同步下滑有色股票会迎来大幅下跌这就是典型的戴维斯双杀杀伤力极强。这就是我不唱空、但依旧不敢重仓的根本原因。最后补充一点不少人觉得沃什改变不了美国市场真要是美股、美债同步崩盘美联储最后还是会出手救市。这点我不否认但重点不在于他最终会不会放水而是他收紧政策、改变兜底预期的这段过程里市场波动会极其剧烈普通人很容易在震荡里大幅亏损。总之半年猪周期确实有机会反转但大家做操作不能把全部希望押在反弹上猪周期本身变数太多。今年二季度猪肉相关标的跌得格外狠远超之前几轮调整。相比生猪产能去化的节奏头部企业的基本面反而更稳像牧原、海大这类龙头能给我们更高的确定性这种企业基本面的靠谱程度比预判周期拐点更值得信赖。 不管是生猪产能自然出清、政策调控引导还是股价自身回归合理价值归根结底都是好事。市场脱离之前极端分化的行情后资金终于愿意静下心按照资产长期真实价值来定价。 再看创新药赛道我观察到三只挂钩港股创新药的 ETF 直接涨停。我之前的判断不变创新药是全球联动的赛道XBI 指数直接反映行业整体景气度。目前 XBI 和 A 股、港股创新药板块之间存在巨大价差这个差值就是后续板块上涨的核心动力。 总结一下今天盘面向资金的来回扰动市场走出的行情更能体现场内真实资金想法。不少个股放量收出大阳线盘面终于透出见底信号。期待今天这波走势能给整个七月的行情开好头。