阿斯麦2026年Q2财报亮眼收入、利润双增全年指引大幅上调业绩高增可期北京时间2026年7月15日下午美股盘前阿斯麦ASML发布了2026年第二季度财报截止2026年6月要点如下1、收入毛利率a本季度收入93亿欧元同比增长21%好于市场预期89亿欧元。本季度公司的增长主要源于台积电及韩国客户对光刻系统的拉货以及服务收入的增长。b本季度毛利率54%明显优于公司此前指引51 - 52%主要得益于毛利率相对较高的服务收入占比提升。2、费用端及利润公司本季度实现净利润29亿欧元同比增长27%净利率为31%。本季度公司的利润增长主要由收入增长和毛利率提升带动。3、具体业务情况光刻系统收入65.6亿欧元同比增长17%服务收入27.6亿欧元同比增长32%两项业务比例接近73。1光刻系统收入EUV和ArFi是光刻系统最主要的收入来源二者在总收入中占比达60%。其中EUV本季度收入约37亿欧元浸没式DUV - ArFi收入约19亿欧元。2光刻系统出货量公司本季度EUV出货16台出货量环比持平好于市场预期14台主要受台积电和韩国客户拉货带动。ArFi本季度出货23台环比增加6台中国地区客户采购整体放缓。3光刻系统均价EUV均价明显高于ArFi。海豚君测算本季度EUV均价约2.3亿欧元ArFi单台价格约0.83亿欧元两者价格比例保持在31左右。4、阿斯麦ASML核心关注点a. 地区收入韩国地区是本季度最主要的收入来源43%约贡献40亿欧元中国大陆地区本季度贡献约13亿欧元收入占比14%明显低于公司此前提到的“20%”。b. 订单指标公司从上季财报开始不再披露订单数据需关注公司管理层后续在电话会的表述。5、阿斯麦ASML业绩指引2026年第三季度预期收入110 - 120亿欧元好于市场预期103亿欧元毛利率GAAP为55 - 57%明显好于市场预期52.5%。公司管理层再度上调2026年全年指引预期全年收入有望达430 - 450亿欧元同比增长31% - 37%全年毛利率提升至54 - 56%区间。新指引意味着公司下半年营收同比增速将提升至45 - 55%左右大幅高于二季度的21%公司将在下半年进入业绩高增期。海豚君整体观点阿斯麦ASML本次财报相当出色本季度收入和毛利率均好于市场预期。本季度增长再度提速主要受台积电、韩国存储客户拉货带动。公司指引尤为“亮眼”预期下季度收入达110 - 120亿欧元大幅好于市场预期103亿欧元。同时公司管理层再度上调2026年全年指引将全年指引提升至430 - 450亿欧元此前为360 - 400亿同比增长31 - 37%。实际上主流机构普遍对公司全年营收预期在395 - 400亿左右公司新的全年指引超出所有市场预期再次坚定市场信心。结合公司指引阿斯麦ASML四季度收入有望进一步提升至140 - 150亿欧元左右意味着各家核心晶圆厂将从下半年开始大规模拉货。另一方面市场关注的订单表现方面公司从上季度开始不再披露具体订单情况。订单数据通常是公司业绩的前瞻指标。在近期AI市场大范围回调的情况下阿斯麦ASML回调幅度相对较小15%。由于下游晶圆制造厂资本开支明确增长如率先发布财报的美光再度上调资本开支展望这将为公司带来“实打实”的业绩支撑。对于阿斯麦ASML财报之外市场关注客户资本开支和新技术进展两方面a下游资本开支前瞻性指标台积电、英特尔、三星等晶圆制造厂是公司主要客户下游晶圆厂资本开支展望是阿斯麦ASML业绩的前瞻性指标。综合核心厂商资本开支展望海豚君预估2026年逻辑类厂商资本开支增速有望超20%存储类厂商资本开支增速将达40%。下游资本开支增长源于台积电和存储厂商持续加大投资。美光在最新一期财报后再度上调全年资本开支250亿 - 270亿台积电此前将全年资本开支上调至540 - 560亿美元实际上市场对台积电资本开支预期已超560亿美元。对比来看阿斯麦ASML上季度全年指引仅为360 - 400亿此次大幅提升至430 - 450亿。海豚君认为这部分急切需求主要来自存储厂商追加订单。一方面存储厂商在本轮大周期中盈利颇丰有充足资金购买/升级设备另一方面EUV能极大简化存储制造流程。在DRAM关键几层cell array / 存储节点中若用DUV需多重曝光多次掩膜 刻蚀EUV单次曝光即可完成可节省工序、缩短周期、提升良率。美光在最新业绩会上明确宣布已与ASML签署多年度EUV供应协议这是美光首次大规模从ASML订购EUV标志着将全面拥抱EUV DRAM制造。在1β之前全靠DUV多重曝光而1γ是美光第一个EUV节点。bHigh - NA EUV进展后续制程的核心设备当先进制程进入2nm以下阶段High - NA EUV将逐渐成为下一阶段核心设备。台积电、英特尔已采购公司最高端的High - NA EUV用于后续制程研发和生产。High - NA EUV能实现全流程工艺简化、削减非光刻成本并提升良率从而推高光刻强度。原本需Low - NA EUV多重曝光工艺加工的关键工艺层如今仅需High - NA EUV单次曝光即可完成图形化简化生产流程。结合各公司情况海豚君认为台积电初期的2nm和英特尔的18A仍将采用原有的Low - NA EUV生产主要是为保障更好的良率。出于成本及良率等考虑台积电明确表示会延迟使用High - NA海豚君预期阿斯麦ASML的High - NA EUV设备出货高峰将在2028年及之后。从台积电仍在提升的资本开支可推测公司将更多资金用于采购Low - NA EUV。阿斯麦ASML此前给出EUV产品规划图已发布High - NA EUV产品。从各家核心大厂节奏看预计High - NA EUV将在2028年及之后实现大批量出货。由于High - NA EUV单价达4亿欧元/台Low - NA EUV约2亿欧元/台后续产品升级将成为公司“新动能”。在核心晶圆厂扩大资本开支的情况下阿斯麦ASML业绩增长具有相对确定性。即使近期AI产业链明显回调ASML股价跌幅也较小。公司从年初以来不再直接披露订单情况需关注晚些时候电话会交流中公司是否更新当前订单情况关注海豚君后续纪要内容这将为公司/市场直接注入“信心”。整体来看各大晶圆厂扩产决心“相当坚决”阿斯麦ASML业绩在近两年高增长“相对确定”。尤其是公司本次再度大幅上调全年收入展望430 - 450亿欧元超出所有市场预期。至于风险点主要来自美国国会此前提出的MATCH法案。该法案明确将浸润式DUV光刻设备及相关维保服务纳入出口管制清单主要针对中国7nm以下先进逻辑、存储芯片晶圆厂的产能扩张。当前该法案仍处于美国国会审议的立法流程中尚未正式签署生效会对中国客户采购计划产生影响。公司最近股价回调主要受AI行业面β整体拖累阿斯麦ASML展现出相对抗跌的表现。公司本次“炸裂”的指引无疑将成为公司股价的直接推动力。以下是详细分析核心数据大幅提高全年指引坚定市场信心1.1收入端2026年第二季度阿斯麦ASML实现营收93亿欧元同比增长21%好于市场预期89亿欧元。收入同比增长主要受台积电及韩国客户对光刻系统需求和服务业务带动。公司管理层再度上调全年展望预计2026年全年收入有望达430 - 450亿欧元此前展望为360 - 400亿大幅超出所有市场预期普遍预期395 - 400亿左右。结合公司下季度指引阿斯麦ASML三四季度收入分别为110 - 120亿和140 - 150亿左右下游晶圆厂拉货将集中在下半年。1.2毛利及毛利率2026年第二季度阿斯麦ASML实现毛利50亿欧元同比增长22%。本季度毛利率54%环比提升1pct大幅超出公司指引区间51 - 52%主要受毛利率相对较高的服务收入占比提升带动。1.3净利润端2026年第二季度阿斯麦ASML净利润为29亿欧元同比增长27%净利率为31%。本季度公司经营费用端有所增长经营费用率维持在17%左右。公司本次再度上调全年展望2026年全年收入430 - 450亿欧元毛利率54 - 56%。公司管理层提出将在2027年将EUV等核心产品产能提升30%以上为公司明年高增长奠定基础。由此可见阿斯麦ASML业绩将从下半年开始大幅提升。细分数据情况台积电及韩国客户是主要增长来源阿斯麦ASML业务由系统销售收入和服务收入两部分构成。公司最核心的光刻系统销售收入占比7 - 8成服务收入近两季度增速表现更好。2.1各项业务情况1系统销售收入2026年第二季度阿斯麦ASML系统销售收入实现65.6亿欧元同比增长17%主要因台积电及韩国客户对光刻设备拉货增加。系统销售收入对应的即通常所说的“光刻机”其中最大收入来源于EUV和ArFi两部分两者合计占比接近9成。具体来看aEUV本季度收入37亿欧元同比增长39%。EUV本季度销量16台单台均价约2.3亿欧元。具体产品方面①Low NA EUVNXE:3800E技术成熟是当前市场对EUV的主要需求目前产能已从220片/小时升至230片/小时。NXE:3800F更是升至260片/小时预计2027年开始出货②High NA EUVEXE系列客户采购主要用于后续技术研发阶段预计大幅出货将在2028年及之后。bArFi本季度收入19亿欧元同比下滑21%这部分收入主要来自中国大陆地区。ArFi本季度销量23台单台均价约0.83亿欧元主要受中国大陆地区采购减少影响。当前公司业绩增长主要推动力来自台积电和三大存储原厂扩厂。在下游核心客户持续增加资本开支的情况下公司业绩高增“相对确定”并将在下半年进入高速增长阶段。2服务收入2026年第二季度阿斯麦ASML服务收入实现27.6亿欧元同比增长32%。阿斯麦服务收入主要包括设备维护等项目受行业周期影响较小。公司服务性收入保持相对平稳此前长期维持在20 - 25亿欧元左右。当前光刻设备出货增加公司服务收入也随之增长。2.2各地区收入情况阿斯麦ASML本季度收入主要来自中国台湾、中国大陆、韩国和美国四者合计收入占比维持在90%以上。本季度韩国地区是公司最主要的收入来源占比达43%主要因三星、海力士加大对存储领域资本投入带动EUV等光刻设备需求增加。中国大陆地区本季度收入约13亿欧元收入占比14%低于公司管理层此前提到的“中国地区占比20%左右”。当前MATCH法案仍处于立法流程中尚未生效预计会影响中国大陆地区对DUV的拉货节奏。实际上在本轮AI Capex影响下阿斯麦ASML收入将更集中于台积电和韩国客户中国大陆及其他地区对公司业绩影响在弱化。只要台积电、三大存储原厂持续提升资本开支仍能为公司业绩高增提供保障。