从90年代人类进入信息时代后存储行业就是竞争最激烈的战场。周期恐怖如斯尤其DRAM内存市场宁愿亏死自己也要饿死同行全球真正跑出来的仅有三家三星、SK海力士和美光科技可以说自从击败日本后韩国人已经一统内存江山近三十年。AI时代浪潮汹涌而至人工智能对算力的需求几乎达到病态的程度三巨头相继迈入万亿美元市值俱乐部这时候有一家中国企业上桌了自然备受瞩目它就是长鑫科技。中国半导体十年突围长鑫科技上市承载着重构全球DRAM格局、打破海外定价垄断的希望。其募资额达到约580亿元为2026年A股最大IPO同时刷新科创板募资历史纪录。伴随着存储芯片新一轮高景气周期长鑫科技背后的朱一明左手完成兆易创新603986.SH的“AH”双平台布局右手掌舵万亿存储帝国这位低调的清华理工男死磕存储芯片20年再次迎来收获期。十年一个存储梦1972年出生在江苏盐城的朱一明17岁以优异成绩考入清华大学物理系人生目标曾是做一名科学家。在经历中关村早期创业潮的洗礼后朱一明认识到集成电路才是信息革命的底层核心技术赴美深造在美国纽约州立大学石溪分校攻读电子工程专业硕士。毕业后又在硅谷的ipolicy Networks Inc.、Monolithic System Technologies Inc.等公司从事存储芯片相关的研发和项目管理工作。2005年朱一明归国创办兆易创新从NOR Flash闪存破局2016年兆易创新上市坐稳国内NOR Flash头把交椅串行NOR全球第三市值峰值超1300亿。同年始于一个代号为“506”的国产DRAM突围计划由朱一明和合肥国资一手扶持的长鑫存储长鑫科技前身诞生。2018年朱一明淡出兆易创新的日常经营开启真正的“二次创业”任长鑫存储董事、董事长兼CEO。DRAM不是Fabless游戏需要掌控从设计到制造的完整产线需要重金自建晶圆厂前期投入以百亿计且长时间看不到财务回报。钢笔划过纸页朱一明立下「项目盈利前不领薪」的军令状还拿出所获股权激励的一半用于奖励职工。此次上市讨论度空前高涨源于长鑫科技遇上历史性的成长机遇。1. AI算力驱动DRAM超级周期短期业绩确定性强。在需求端AI服务器成为DRAM第一大需求云厂商普遍签订3–5年长协锁定产能大幅熨平周期波动AIPC、车载存储、边缘计算等持续拉动LPDDR增量对冲手机PC疲软。在供给侧三星、SK 海力士、美光三大巨头倾斜产能生产高毛利的HBM主动压缩通用DDR供给机构普遍预计价格上行周期至少延续至2027年末。长鑫科技自身也处在业绩最被好看的窗口。2023年到2025年长鑫归母净利润分别为-163.4亿元、-71.45亿元和18.75亿元从深度亏损、扭亏走到盈利。2025年首次全年盈利18.75亿元2026年Q1单季净利润247.62亿元同比增长1688%几乎是“日赚近3亿”上半年预计净利500–570亿元。2. 踩中国产替代巨大空白政策供应链安全双重托底。全球DRAM市场长期三巨头垄断国内DRAM自给率不足10%政企、云厂商、手机品牌出于供应链安全强制导入国产存储长鑫是大陆唯一可落地供应商。国家集成电路核心扶持标的列入科技重大专项合肥地方资本持续加码本次科创IPO募资近580亿元投向DRAM产线升级、工艺迭代、HBM前瞻研发资金储备充足支撑扩产与技术追赶。良好的基本面之外长鑫的长期估值也面临着几大不容忽视的问题。一是DRAM依旧存在强周期属性若AI算力需求增速放缓、HBM全面替代传统DDR长鑫现有通用存储产能将面临库存、价格双重压力。二是与海外巨头存在1–2代技术代差高端赛道追赶难度大。三星、SK海力士、美光已稳定量产12–14nm先进DRAM长鑫主力为17nm长鑫HBM仍处于前瞻研发阶段与海外巨头存在明显代差高端高毛利市场短期难以分羹」。HBM、先进工艺研发落地进度将决定公司长期天花板。谁将从中获益十年磨一剑七载无薪行朱一明用一场长跑叩开了国产存储的上市之门。长鑫科技挂牌后他将收获数百亿身家这是市场给实干者的勋章理所应当。两份承诺更见底色。朱一明承诺上市后10年内不减持第二个10年每年最多减持上一年末剩余股份的20%同时自愿将其中一半股份分配给长鑫科技及并表子企业员工用于激励在上市满36个月后分阶段兑现。长鑫科技内部四个资管计划参与对象总计377人涵盖了公司几乎所有核心部门核心成员持股市值将达十亿元级此外朱一明让渡的半数股份将惠及长鑫科技及并表子公司全体在职员工约2万人人均对应约百万元市值。如朱一明所言“每一次技术突破的背后都凝聚着无数长鑫人的坚守与付出也见证着中国存储产业不断向前迈进的坚定步伐。”这份迟来的珍贵答卷为长鑫员工带来一场暴富潮也将造富更多中国存储产业的支持者们。穿透长鑫科技的股权结构公司并无单一控股股东或实际控制人股东阵容却空前豪华。第一层获利者是合肥国资为代表的国家队们。从成立至今长鑫最艰难的七年存储周期下行、出口管制时期合肥国资一直在场、始终陪跑。合肥国资体系外还有大基金二期、安徽省投它们代表了国家级产业投资和省级国资。第二层是金融资本和产业资本的集体押注。五大国有银行现身六家保险机构参股中金、招商证券、中信建投等头部券商均在其股东名册之上阿里云、腾讯、小米、美的等产业资本们也赫然在列。阿里、梁文锋押注产业资本的大赢家是持股比例最高的行业投资者——阿里巴巴。阿里通过两家主体合计持有长鑫科技近5%的股份累计投入约76亿元。这个数字甚至超过了朱一明的直接持股。有意思的是阿里2021年12月首次入股长鑫一直被稀释到1%左右。直到2025年6月IPO前阿里将持股比例大笔追加至5%左右成为最大的产业投资方。对长鑫的这笔投资也可透视阿里投资方向的转变。近三年阿里接连甩卖“新零售”时代的重要棋子银泰和高鑫减持小鹏汽车、哔哩哔哩不再关注纯流量和纯用户。而是把数百亿投资都聚焦在AI上积极布局芯片、大模型、具身智能、AI应用。最顶部的应用与具身智能层阿里2024年战略投资逐际动力领投星动纪元集团及蚂蚁系资本陆续布局宇树科技、星海图、灵巧手厂商灵心巧手2025年阿里云还独立领投了自变量机器人近10亿元A轮融资。在中间模型层阿里自研通义千问同时从2023年下半年开始接连扫货智谱AI参投百川智能领投零一万物、月之暗面、MiniMax。六小虎集邮了五家且不强控、不排他。在算力层阿里对外参与澜起科技港股IPO基石认购投资了翱捷科技、曦智科技和瀚博半导体。内部阿里自研芯片平头哥的IPO进程正在加速重仓投资长鑫也是看中了长鑫的DRAM可与平头哥自研芯片互补。若按市场主流预期的2万亿元市值估算阿里所持股权对应市值近千亿元投资收益可达十余倍。2026年7月16日长鑫科技科创板IPO开启申购发行价为8.66元/股网上发行有效申购户数达到9428778户打新场面火爆。这块金饽饽吸引的不只散户一个特别的身影梁文锋也出现打新名单中。梁文锋是DeepSeek创始人在此之前它更响亮的名号是国内头部量化私募机构——幻方量化的创始人。据私募排排网数据显示幻方量化2025年的收益均值达56.55%管理规模超过700亿在百亿量化私募里排第二。此次梁文锋实控的浙江九章资产管理有限公司参与配售产品数量为41只宁波幻方量化投资管理合伙企业参与配售产品数量为153只。作为AI算力领域的重要玩家幻方量化投资长鑫科技不仅意在财务收益也是对国产存储供应链的全面布局跟阿里一样带有产业色彩。另一值得关注的消息是知情人士透露DeepSeek本身的上市计划也在紧锣密鼓地推进。今年5月底DeepSeek刚刚完成首轮外部融资筹资约70亿美元投后估值520亿美元。其中梁文锋以最大投资者的身份个人投入约28亿美元。第二轮融资谈判接着跟上有消息称此次目标投后估值在700亿美元以上涨了近4成海外资本也被纳入考虑范围DeepSeek方面尚未公开确认。除了国内市场长鑫科技还火到了海外境外交易平台Hyperliquid在7月14日推出了长鑫科技Pre-IPO的永续合约“CXMT”。海外市场无法购买长鑫科技真实股票但可以通过交易价格变化参与市场预期一经上线就引发了对长鑫科技估值的热切讨论。风口之上周期之内中国存储产业开始接受全球市场的检验长鑫上市是个好的开始。来自“本原财经”